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A possibilidade de aquisição do Monzo pelo Nubank gerou preocupação entre investidores, que consideram a operação cara e desafiadora, especialmente enquanto o Nubank se expande nos Estados Unidos. As ações do Nubank caíram 9,75%, acumulando uma baixa de 27,9% no ano.
Analistas apontam que valores aventados para a trasanção representam cerca de 20% do market cap atual do Nubank, avaliado em US$ 65 bilhões, com o banco pagando um valor equivalente a pelo menos seis vezes a receita da instituição britânica
Além disso, a integração de uma operação internacional enquanto o Nubank expande em outros mercados pode complicar a execução.
* Resumo gerado por inteligência artificial e revisado pelos jornalistas do NeoFeed
A possibilidade de o Nubank adquirir a fintech britânica Monzo não caiu bem entre os investidores, diante da avaliação de que a operação, nos termos aventados, sairá muito cara, além dos desafios de operacionalização, em um momento em que o banco digital está entrando nos Estados Unidos.
Por volta das 16h40, os papéis do Nubank recuavam 9,75%, a US$ 12,27. No ano, os papéis acumulam baixa de 27,9%.
Segundo informações apuradas pela britânica Sky News, o Nubank estaria em discussões preliminares para adquirir o Monzo em uma transação que poderia avaliar a companhia entre £ 8 bilhões e £ 10 bilhões – entre US$ 10,6 bilhões e US$ 13,3 bilhões.
Uma das maiores plataformas de serviços bancários digitais do Reino Unido, com aproximadamente 15 milhões de clientes, o Monzo foi avaliado pela última vez em aproximadamente £ 5,2 bilhões post-money, em 2024. Em seu último ano fiscal, a companhia reportou receita de £ 1,7 bilhão, alta de 39% na comparação anual, segundo informações da XP Investimentos.
Por mais que a aquisição abra caminho para o Nubank atuar no Reino Unido, no “quintal” da Revolut, e diversificar a receita para além de moedas emergentes, os termos financeiros estão sendo considerados “salgados” demais pelos investidores.
Em relatório, os analistas do Citi apontam que os valores envolvidos representam cerca de 20% do market cap atual do Nubank, que está na casa dos US$ 65 bilhões.
“Dado o tamanho da operação, o financiamento poderia ocorrer por meio de uma combinação de dinheiro e ações, gerando uma possível diluição acionária e colocando à prova a disciplina do Nubank na alocação de capital”, diz trecho do relatório assinado pelos analistas Gustavo Schroden, Brian Flores e Arnon Shirazi.
Nesse patamar, o Nubank estaria pagando pelo Monzo um valor equivalente a pelo menos seis vezes a receita da instituição britânica, de acordo com cálculos feitos por Danielle Lopes, analista da Suno Research.
Segundo ela, a avaliação também chama atenção quando comparada ao lucro: uma análise de sensibilidade baseada no lucro antes dos impostos do Monzo e em uma estimativa de tributação média para bancos da região aponta para um múltiplo implícito de aproximadamente 77 vezes os lucros.
A preocupação dos investidores é que o Nubank estaria assumindo um compromisso elevado por uma operação que ainda precisaria entregar crescimento e rentabilidade suficientes para justificar o preço.
“O mercado entendeu que essa operação é um pouco mais arriscada e pode ser eventualmente cara”, diz Lopes. “O desafio vai ser o Nubank rentabilizar a operação caso eles, de fato, comprem por esse valor previamente anunciado.”
Os investidores também ponderam a capacidade do Nubank de integrar o Monzo. Segundo os analistas da XP, o banco tem experiência limitada com aquisições de maior porte, sendo a Easynvest a última operação mais relevante — mas essa foi uma aquisição muito menor e aconteceu dentro do Brasil, em 2020.
“Integrar uma franquia bancária estrangeira enquanto o Nubank simultaneamente acelera sua operação no México, lança sua atuação nos Estados Unidos e amplia sua oferta global adicionaria complexidade e maiores exigências sobre a capacidade de execução da gestão”, diz trecho do relatório assinado pelos analistas Bernardo Guttmann, Matheus Guimarães e Guilherme Meneghetti.
Lopes destaca que o Nubank é negociado como uma companhia de crescimento, e essa expectativa contribui para sua valorização em relação aos bancos tradicionais. Para sustentar esse prêmio, a empresa precisa continuar demonstrando crescimento, aumento de monetização por cliente e expansão de seus negócios.
“Do ponto de vista de estratégia, é muito relevante que eles façam isso [avancem para outras geografias], para justificar o valuation”, afirma. “Mas existe um receio muito grande do mercado de que essa operação seja precipitada.”
Procurado pelo NeoFeed, o Nubank enviou nota afirmando que não comenta rumores nem especulações.
“Reafirmamos nosso compromisso em manter uma comunicação transparente, clara e ágil sobre qualquer assunto relevante para os nossos negócios”, diz trecho do comunicado.
