Bloomberg — Uma forte alta do dólar pode se tornar uma das maiores “operações dolorosas” no segundo semestre do ano, segundo o HSBC.
O banco espera que o dólar se valorize gradualmente ao longo do primeiro semestre de 2027 e alerta que a alta poderá se tornar “explosiva” caso o Federal Reserve sinalize que está preparado para endurecer a política monetária mais do que os mercados já precificaram e caso as tensões geopolíticas voltem a se intensificar.
O risco aumentou desde a reunião do Fed em junho, na qual os dirigentes de política monetária mantiveram o foco firmemente na inflação e ofereceram poucas orientações prospectivas.
Isso voltou a direcionar a atenção dos mercados para os diferenciais de taxas de juros e contribuiu para o fortalecimento do dólar em relação a todas as principais moedas nas últimas duas semanas.
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“Um dólar mais forte seria doloroso, mas vemos a ‘negociação da dor’ no mercado cambial assumindo a forma de um período mais explosivo de fortalecimento do dólar”, afirmaram analistas, incluindo Paul Mackel, em um relatório de 29 de junho.
O índice do dólar da Bloomberg subiu para uma alta de sete meses no início de junho, impulsionado pela mensagem do Fed e pelos dados econômicos robustos dos EUA. Enquanto isso, as expectativas de um aperto monetário em outros países estão se dissipando.
As perspectivas para a Europa enfraqueceram com a queda dos preços do petróleo, enquanto o iene atingiu a menor cotação em 40 anos devido a preocupações de que o governo queira que o Banco do Japão adie novos aumentos nas taxas de juros.
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Os fundos hedge elevaram as apostas de alta no dólar a uma máxima de 16 meses, um sinal de que os investidores estão cada vez mais esperando novos ganhos.
Outra tendência negativa destacada pelo HSBC é uma reversão no mercado de títulos do Tesouro dos EUA.
Os investidores começaram o ano esperando que a curva de rendimentos se tornasse mais inclinada, já que o Fed parecia disposto a continuar reduzindo as taxas. No entanto, a inflação persistente, um mercado de trabalho resiliente e um Fed mais hawkish acabaram por achatar a curva.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos, que estão entre os mais sensíveis a mudanças na política monetária, subiram mais de 60 pontos-base este ano, em comparação com cerca de 20 pontos-base para os rendimentos dos títulos de 10 anos.
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